記憶體景氣確定進入長多周期法人點名華邦電、南亞科、群聯為三大領漲指標

記憶體族群沉寂許久，近期在基本面強勁回溫及報價全面走強的推動下，再度成為市場焦點。多家研究機構最新預測認為，DRAM與NAND供需吃緊將延續至 2026 年下半年，不僅不是短線補庫存行情，而是堪比疫情期間與雲端擴建期的「長周期大循環」。在此趨勢下，華邦電（2344）、南亞科（2408）與群聯（8299）三檔個股被法人視為領漲指標，有望引領下一波記憶體大行情。

研究機構指出，此輪行情的驅動力源自多重因素：全球雲端服務供應商（CSP）伺服器訂單強於預期，擠壓其他應用出貨；高效能運算（HPC）與 AI 帶動 HBM 需求大爆發，佔用大量產能；AI 伺服器具備較強吸震能力，使記憶體成本上升並未削弱需求。此外，原廠將投資重心放在先進製程，總產能擴張有限，使市場供給始終緊繃。

DDR4 市場也出現額外變數。長鑫存儲提前縮短 DDR4 的產品生命周期，預計至 2026 年底月產能僅剩 1 萬片，較原規畫腰斬，使整體供需比維持在緊繃的 88% 至 91% 區間。法人推估，DDR4 價格至少撐至 2026 年底仍不易鬆動，帶動相關廠商長線營運看俏。

在個股方面，摩根士丹利將華邦電評為記憶體族群首選，合理股價估達 88 元，看好其產品組合調整與市場行情同步受惠。南亞科則因 DDR4 供不應求、DDR5 報價續漲，明年第一季平均售價（ASP）有望再跳增 25%。金控投顧預估南亞科明年 EPS 上看 19.5 元，並大幅將目標價拉高至 180 元，為此次研判中最受矚目的標的。

群聯部分，通路端回報顯示，CSP 近期將 AI 與一般伺服器的儲存需求從原先的 250～300EB，上調至 400～450EB。由於供給有限，加上 QLC 與 TLC eSSD 報價同步上漲，群聯手握大量 NAND 庫存，被視為 NAND 行情最大受惠者之一。

法人整體看法指出，記憶體市場已進入罕見的多重需求疊加周期，供需緊俏至少延續兩年，可望推升蛋價式的長期漲勢。隨著台廠基本面持續增溫，記憶體族群將是眾多產業中最具爆發力的板塊之一。

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